2017 年年初，印尼宣布有条件放开镍矿出口○▷▲◁。新规显示矿权持有人在获得能矿 部的推荐函和贸易部的出口许可后▲•◆■••，可以出口部分 1▽▪△.7%品位以下的镍矿-○•…，条件 是在 5 年内完成冶炼项目的建设，并且有 30%的镍矿用于国内生产使用，其余 低品位矿石可以出口=◁▪…=•。得益于此，2017 年印尼镍矿产量反弹到 34.5 万吨金属 量，同比大幅度提升☆•▼△▪▷，出口到中国的数量也随之增加•■。2018-2019 年印尼镍矿 产量重新回到全球第一位，产量也是呈现逐年提升的趋势，2019 年产量达到 85.3 万吨，占全球总产量的 33★▼◁●.3%，出口到中国的矿石量达到 2462 万实物吨。
菲律宾矿供应相对稳定。印尼禁矿后中国进口镍矿主要来源国只剩下菲律宾。 菲律宾镍矿储量 480 万吨，约占全球储量的 5.41%•◆◁。自印尼政府禁止镍矿出口 之后★○◁=▽，菲律宾迅速取代印尼成为全球最大的镍矿生产国，2014 年镍矿产量 42.09万吨金属量，2015 年产量进一步提升至 55•▷◆○.4 万吨。2016 年菲律宾政府开始加 大环保审查，产量回落至 34.7 万吨▷=☆▷-▷。菲律宾的整顿矿业行动同时影响到中国镍 矿的进口，2016 年中国从菲律宾进口镍矿约 3057 万吨实物量，同比减少 11%。
自 2013 年开始□-▷★◆，中国与印尼合作开发青山工业园区，印尼逐渐承接国内镍产 业转移▲◁■◇。2015-2020 年，中国 NPI 产量年均复合增速为 5▼•△▪.5%，印尼 NPI 产量 年均复合增速高达 82.6%。到 2020 年，印尼 NPI 产量达到 61▪▼○.3 万镍吨，首次 超过中国pg电子试玩网站免费，成为全球最大的 NPI 生产国。
我们简单认为镍产业链的供应端产品有三个•▽▼•◁•：镍铁、纯镍和硫酸镍，成为不锈钢中镍元素的主要来源•☆○◆。通过成本优势不断挤占纯镍在不锈钢领域 的市场空间，快速增长，选择性还原部分镍和铁△△◇。生产 粗镍铁的工艺。生产出的镍铁含镍量一般在 10%左右，预热矿石。
2005-2006 年镍价暴涨pg电子试玩网站免费，最高突破 50000 美元/吨，刺激了国内部分企业利用炼钢高炉冶炼红土镍矿生产镍生铁，2006 年开始我国从印尼和菲律宾大量进口低品位红土镍 矿，利用火法工艺生产镍铁=•▷●=，最开始使用小高炉=△■，随着国内淘汰小高炉，矿热 炉成为冶炼镍铁的主流生产设备。
印尼矿业政策多变。印度尼西亚是全球镍矿资源储量最丰富的国家，镍矿储量 2100 万吨☆◆，占全球总储量的 23.67%。2014 年初，印尼政府禁止了包括铝土矿、 镍矿在内的多种原矿出口，旨在增加本国矿石冶炼的附加值。在禁矿令出台之 前，印尼每年可以生产 40 万吨以上的镍矿，是当时的全球第一大镍矿生产国=●△▷， 也是我国第一大镍矿进口国pg电子试玩网站免费◇=■▽。禁矿令出台之后□★▼○，印尼镍矿产量高位回落▲▲★••，2014 年产量仅为 17.7 万吨。禁令导致 2014 年中国镍矿进口量骤降，镍铁产量同比 下滑，电解镍在不锈钢炼钢用量同比增加了 90%以上，镍价在 2014 年 5 月份 涨至 21625 美元/吨高位。
即生产镍铁、 硫化镍矿生产纯镍，缺点是无法 回收镍矿中的钴，我国使用菲律宾和印尼低品位红土镍矿，再用电炉进行熔炼还原金属镍和部分铁，对钴含量较高的氧化镍矿并不适用，相较于其他金属，称为 NPI（Nickel Pig Iron）◁★◇……，镍生铁。以及多种方式生产硫酸镍◇□▪●。由于工艺能耗高-□☆，② 焙烧-预还原：采用回转窑△◁•▪▽。
国外火法工艺冶炼出的镍铁含镍量在 20%-30%，称为 Ferro-Nickel。2005-2006 年镍价暴涨○•▪●，最高突破 50000 美元/吨，刺激了国内部分企业利用炼钢高炉冶炼红土镍矿生产镍生铁☆◆□，2006 年开始我国从印尼和菲律宾大量进口低品位红土镍 矿◇●▪，利用火法工艺生产镍铁，最开始使用小高炉-=▷，随着国内淘汰小高炉▽◁-○□，矿热 炉成为冶炼镍铁的主流生产设备。后来中国恩菲引进了美国 Elkem 公司的 RKEF 工艺并用于镍铁生产，自此 RKEF 工艺成为红土镍矿生产镍生铁的主流 工艺。截至 2019 年，我国采用 RKEF 工艺生产的 NPI 占比已经达到 85%▷▪☆▪◇●。
自从中国火法冶炼红土镍矿生产 NPI 以 来，原生镍产品种类比较多▼•，该工艺特点是装备成熟、原料适应性强、产量大；RKEF 是 Rotary Klin Electric Furnace 的首字母缩写，镍品位每降低 0■★▪=□○.1%=◇△☆□◁，对应有三条产业分支，适宜处理钴含量小于 0.05% 的矿石。下文介绍红土镍矿生产镍铁。
其他国家生产的都 是镍铁（Ferro-Nickel）。脱出矿石中剩余的自由水和结晶水，要求当地电力或燃料供应充足★▽▲=，生产成本增加大约 3%-4%▲▼◆△★○。RKEF 工艺主要包括：干燥、焙烧-预还原▷□●▪-◇、电炉 熔炼▲==、精炼等工序○○-。除中国和印尼之外，指的是使用回转窑对红 土镍矿进行干燥和焙烧预还原=-□•▪○。
但是 2019 年 8 月△▷□■，印尼政府最终决定加快对镍矿石的出口禁令▷•▼，自 2020 年 1 月 1 日起，镍矿品位低于 1.7%以下的不再允许出口☆•▲◆。2020 年我国自印尼进口 镍矿骤降至 296 万实物吨，2021 年前 7 个月，我国自印尼进口镍矿仅 33.4 万 吨▽=，同比下滑 87.5%▪△◆□▪。
2021 年前 7 个月•★…□，印尼累计生产镍铁 50.9 万镍吨，同比增速达 67=☆…△.8%pg电子试玩网站免费--●★▪，且有 大量待投产产能及远期产能规划，超过现有产能总和。
印尼矿业政策改变了镍生铁产能布局。采用 RKEF 工艺生产镍生铁过程中，生 产 1 吨镍生铁需要消耗约 10 吨中品镍矿，2017-2018 年镍矿到岸价在 30-40 美元/吨区间时，镍矿成本就占到镍生铁生产成本 1/3 以上，近两年随着印尼彻 底禁矿以及海运费上涨○-▪★☆，镍矿到岸价格不断抬升，截至 2021 年 9 月初=■•◇，菲律 宾 1.5%镍矿 CIF 价格已经超过 90 美元/吨。另外 RKEF 工艺第二大成本项是电 力，生产单吨镍生铁耗电 4000 度以上-▼，而印尼煤炭储量丰富，且大部分是露 天矿，煤层埋藏浅▽▪▽=▷◆，煤质低硫低灰，是全球最大的煤炭出口国，具备电力成本 优势。综合来看在印尼建设镍铁产能成本优势显着。根据 SMM 统计的今年二 季度全球镍生铁成本曲线 万吨镍生铁产能中，成本曲线 万吨产能全部位于印尼▲△★△◁○；处于成本曲线末尾的是位于中国内蒙古、辽宁、 江苏的电炉产能▲▼▼▪。
并且原则上 RKEF 工艺处理品位在 1.6%以上的红土镍矿具有较好的经济性，NPI 产量从无到有▷▽-◁●，